▶️ 4월 고정 가격 하락으로 DRAM 스폿 프리미엄 전환 (8Gb 10~12%, 16Gb 6~7%)
▶️ 다운사이클에서의 스폿 프리미엄 전환과 공급사 재고 하락은 주가의 저점 조건
▶️ 스폿 프리미엄 전환은 현물 가격의 낙폭 축소와 고정 가격 하락 지속이 견인
▶️ DRAM 스폿 프리미엄 지속 예상. 최근 1달 DDR4 DRAM 현물 가격 하락률은 4% 수준. 감산에 따른 현물 가격 안정화와 현재프리미엄을 감안하면 디스카운트 전환 가능성 낮음
▶️ 2Q23 DRAM 출하 증가 시작, 3Q23 공급사 재고 하락 시작 전망, 스폿 프리미엄 지속을 감안하면 주가의 변곡점이 형성될 시점 멀지 않았다고 판단
▶️ 이후의 현물 가격 반등 사이클에서 메모리에 대한 기댓값은 항상 양수. 조정 시 매수 관점 권고
- 4월 DRAM 고정 가격 예상 대비 부진. 감산 효과 반영되지 못하고 있음.
- DRAM 스폿 프리미엄 전환 시작(DDR4 8Gb 10~12%, 16Gb 6~7%).
- 다운사이클에서의 스폿 프리미엄 전환과 공급사 재고 하락은 주가의 저점 조건.
- 스폿 프리미엄 전환의 Trigger : 현물 가격 낙폭 축소 + 고정 가격 하락 지속.
- 스폿 프리미엄 지속, 3Q23 공급사 재고 하락 전망. 주가 조정 시 매수 관점 권고.
→ 고정 가격 하락으로 DRAM 일부 제품들이 스폿 프리미엄(현물 가격> 고정 가격) 구간에 진입했다는 점은 긍정적.
→ 다운사이클에서의 스폿프리미엄 전환(2019년 6월, 2020년 10월 말)과 공급사 재고 하락은 주가의 저점 조건.
→ 스폿 프리미엄 전환의 Trigger는 현물 가격의 추세 상승 시작이 아닌, 현물 가격 낙폭 축소와 고정 가격 하락 지속.
→ 공급사들의 감산 및 추가 감산 발표에 따른 현물 가격 하락이 완화되고 있는 반면, 공급사의 높은 재고와 전방 재고 조정에 따른 고정 가격 하락이 지속되고 있는 현재와 유사.
→ DRAM 재고 하락은 2Q23이 아닌 3Q23부터로 전망.
→ 공급사들의 감산 효과는 점증하기 시작하며 현물 가격의 하락은 지속 둔화되고, 고정 가격은 당분간 하락세가 불가피할 것이라는 점에서 5월 말 이후 스폿 프리미엄은 재차 확대될 것으로 전망.
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